2026年低空经济eVTOL投融资动态全景研报（大纲）｜ 报告日期：2026-08-26 ｜ 数据窗口：2026-01 至 2026-08-23
摘要（5 条核心结论）
- 2026 H1 融资 166 起、约 292.89 亿元，已超 2025 全年；eVTOL 整机 172 亿元占 76.4%
- 头部集聚：沃兰特 / 沃飞长空 / 小鹏汇天 / 峰飞构成第一阵营，前五家主机厂占大额口径八成
- 资本结构质变：险资国家队（国寿科创）首投载人 eVTOL；「战略投资+业务协同」成主流范式
- IPO 卡位战：沃飞长空科创板辅导、小鹏汇天传港股、沃兰特股改、极飞递表港交所
- 风险分化：有订单无交付不盈利（亿航 2025 净亏 2.31 亿）；2027 = 载人 eVTOL 商业化元年
一、市场全景
- 2026 H1：全口径 166 起 / 292.89 亿元（公开创投数据，截至 7-10）；大额口径 25 起 / 225 亿元
- 分赛道占比：整机 76.4% ＞ 零部件 11.1% ＞ 无人机 6.7% ＞ 基础设施 3.6% ＞ 运营 2.2%
- 宏观：2026 低空经济规模有望破 1 万亿（赛迪）；2035 年 3.5 万亿（民航局）
- 2025 全年融资 255 起（+71%）；国内整机企业超 40 家
二、2026 重大融资事件时间线（13 起）
| 时间 | 企业 | 轮次 | 金额 | 关键方 |
|---|---|---|---|---|
| 01 | 峰飞 | 增资 | 2 亿美元 | 曾毓群个人 1 亿 + 团队 1 亿，估值 20 亿美元 |
| 02-02 | 沃飞长空 | D | 近 10 亿元 | 中信建投领投（开年最大单笔） |
| 03 | 小鹏汇天 | 股权 | 近 2 亿美元 | 高瓴/红杉，累计约 10 亿美元 |
| 04-27 | 沃兰特 | C | 3 亿美元 | 磊石领投（载人 eVTOL 最大单笔纪录） |
| 05-27 | 沃兰特 | C+ | 近 10 亿元 | 国寿科创（险资首投） |
| 05 | 华羽先翔 | Pre-A+ | 超 1 亿元 | 蚂蚁集团 |
| 03/06 | 零重力 | Pre-B / B | 6.5 亿元 | 两轮 |
| 08-12 | 蓝霄航空 | 天使++ | 半年三轮近亿 | 初心资本 |
| 08-19 | 倍飞智航 | 战略 | 超 1 亿元 | 元筑/鑫飞 |
| 08 | 天腾产业（海格通信系） | 战投 | 约 8 亿元 | 低空基建 |
三、头部企业横评（四维：资本/订单/取证/资本化）
- 沃兰特：累计 13 轮超 50 亿；1900 架意向、475 亿潜在价值；有人驾驶转换飞行完成；7 月股改冲 A 股
- 沃飞长空：近 10 亿 D 轮；千余架意向；AE200 TC 冲刺（2026—2027）；科创板辅导
- 小鹏汇天：累计约 10 亿美元亚洲之最；7000+ 订单（中东 600）；2026 年底量产交付；传港股 IPO
- 峰飞：V2000CG 三证齐全；载人「盛世龙」适航冲刺；曾毓群绑定
- 时的科技：阿联酋 350 架 / 10 亿美元海外大单；E20 计划 2027 取证
- 亿航（参照系）：唯一上市 + 四证齐全；2025 收入 5.1 亿 / 净亏 2.31 亿；299 元观光票试运营
四、资金结构分析
- 险资国家队：国寿科创领投沃兰特 C+
- 产业资本：曾毓群→峰飞（电池）、蔚来资本→沃兰特、蚂蚁→华羽先翔（支付）
- 地方国资：沃兰特多地国资股东；广州三国企 1.5 亿美元投汇天
- 趋势：广撒网 → 精准聚焦；资金用途同构 = 适航取证 + 量产 + 商业闭环
- 海外：Joby×丰田合资（2.5 亿美元 Q4 到位）；Archer 8.5 亿美元（2025-06）；中东主权基金接洽中国 eVTOL
五、政策与政府资本
- 基金：广州 200 亿空天基金 + 100 亿低空基金；深圳/北京/苏州/成都跟进
- 信贷：农行 10 亿授信亿航；广东低空金融「十二条」
- 城市目标：深圳 2026 超 1300 亿；苏州 1000 亿；广州 2027 约 1500 亿
- 监管：CCAR-120 新规（2027 底换证，门槛提高→出清）；美国无人机 232 关税 10%—100%
六、风险研判（5 条推论）
- 有订单、无交付：金融租赁百架订单是「远期支票」，量产交付才兑现
- 融资分化自我强化：头部拿 80%，尾部下轮融资枯竭风险
- 2025 降温余波：AI/半导体/商业航天分流注意力，低空未成主线
- IPO 窗口与 TC 取证深度绑定：取证延期即估值重估
- 技术路线未收敛：倾转/多旋翼/涵道/混动并存，倾转需额外 200+ 项验证
风险等级表：取证延期（高）/融资窗口（高）/监管摩擦（中）/需求验证（中）/估值透支（中）
七、H2—2027 展望
- 新一轮大额融资窗口（沃兰特资金可撑至 2028—2029）
- 资本化里程碑：沃飞长空 IPO 大概率 2027 揭晓；极飞冲刺农业无人机第一股
- 量产交付元年：汇天 2026 底交付；亿航 FastTrack 计划出海（斯里兰卡首站）
- 观察指标：首张载人倾转 TC / 订单转化率 / 2027 运营城市票价与上座率
八、去水与数据校验
- L1：财新/证券时报/格隆汇/21 经/新华网·经参/公司公告
- L2 标注：「汇天港股 IPO」「沃兰特 20 亿美元估值」为传闻级信息
- 口径冲突：292.89 亿（全口径）vs 225 亿（大额可追踪），以 225 亿为分析主线
- 剔除：PR 通稿未核实订单/产能宣称、无出处预测
九、来源（12 条，带置信度）
36氪 H1 拆解（高）｜财新（高）｜证券时报（高）｜36氪 C 轮纪录（高）｜格隆汇（高）｜21 经（高）｜新华网·经参（高）｜金元证券周报（高）｜科创板日报（中高）｜新浪·倍飞（中）｜中国eVTOL网·蓝霄（中）｜低空产业观察·峰飞（中）
十、数据源覆盖说明
- 未接入公开工商数据/公开企业信用数据/公开创投数据直连；以公开源替代
- 缺口：未穿透最终受益人股权、未核验订单履约、无官方估值全量
- 接入后复核清单：股权逐层穿透 / 各轮估值 / 司法涉诉 / 订单—交付—回款链